印尼宣布資源出口收歸國企，鎳鐵供應(yīng)收緊預(yù)期升溫

本周三，印尼總統(tǒng)普拉博沃在印尼國會全體會議發(fā)表的演講中宣布，正式成立自然資源出口機構(gòu)（SDA），指定國有企業(yè)作為棕櫚油、煤炭及鐵合金等核心資源的唯一出口商。鎳鐵作為典型的有色鐵合金產(chǎn)品，大概率將被納入首批管制清單。這意味著，在印尼鎳鐵產(chǎn)能超九成由中資主導(dǎo)的格局下，全球鎳供應(yīng)鏈的貿(mào)易規(guī)則正在被徹底改寫。

一、從企業(yè)自主到國家統(tǒng)管

根據(jù)已公布信息，新政將分兩階段實施：第一階段：2026年6月1日-8月31日為過渡期，該階段將出口交易逐步由企業(yè)轉(zhuǎn)移至國有企業(yè)。第二階段：2026年9月1日開始，所有出口交易必須通過指定國企完成，境外買家無法再直接與印尼生產(chǎn)企業(yè)簽約。這一政策宣告了印尼資源出口從企業(yè)自主到國家統(tǒng)管的方向轉(zhuǎn)換。

二、供應(yīng)擔(dān)憂情緒急速升溫

消息公布當(dāng)日（5月20日），滬鎳主力合約收報145390元/噸，日內(nèi)漲幅1.88%；不銹鋼期貨主力合約同步上漲2.04%。市場擔(dān)憂印尼政府利用壟斷地位強行加價，將直接推高全球鎳鐵采購成本。

三、執(zhí)行細則懸而未決

盡管政策方向明確，但執(zhí)行層面仍存重大不確定性：首先，雖有文件但細則未定。雖然印尼貿(mào)易部泄露的會議材料已列出鎳鐵HS code，但由于正式的終版法規(guī)尚未發(fā)布，該方案仍有調(diào)整空間。政策的具體執(zhí)行尺度，還需等待終版文件的確認。其次，貿(mào)易定價機制空白。印尼鎳鐵現(xiàn)行的HPM基準(zhǔn)價與中國及印尼市場實際成交價相去甚遠，未來國企如何對鎳鐵計價、運輸、資金、質(zhì)檢等環(huán)節(jié)的責(zé)權(quán)如何分配，目前仍是未知數(shù)。

四、后市展望

利好方面，出口國有化政策將與已落地的鎳礦配額收緊形成共振，從原料端和貿(mào)易端同時收緊印尼鎳資源外流通道，對鎳鐵價格形成支撐。利空方面，不銹鋼傳統(tǒng)消費淡季即將來臨，在終端需求承壓的背景下，鋼廠產(chǎn)量能否持續(xù)增長仍未可知。短期看，鎳鐵市場多空博弈，恐慌性供應(yīng)收緊預(yù)期將支撐鎳鐵價格偏強運行，后續(xù)需重點關(guān)注政策執(zhí)行細則以及不銹鋼排產(chǎn)情況。

來源于百川盈孚

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